受近期大盘下跌影响,一些上市公司公告终止实施股权激励计划,这与破发、破净等现象并列成为近期股市的一道风景。分析人士认为,由于上市公司股价表现低迷,拖累了股权激励计划实施,如果市场持续低迷,可以预见将有更多公司的股权激励计划会受到影响。

受累股价低迷

据Wind资讯统计,今年以来一共有8家公司停止实施股权激励计划,其中4月中旬以后公告停止实施股权激励计划的有5家,占比超60%,而在这一时间段,大盘正呈现出单边下跌态势。

如方大炭素5月22日公告称,自公司去年5月份披露股票期权激励计划至今,国内外经济形势和证券市场发生了重大变化,在此情况下,原方案已不具备可操作性,若继续执行原方案将难以真正起到应有的激励效果。公司董事会决定撤回股票期权激励计划,进行适当调整后再行实施。

如果没有遇到最近的市场行情,包括方大炭素高管、中层、技术骨干等在内的382名激励对象将获得2190万份股票期权。公司于去年5月12日披露的《首期股票期权激励计划（草案）》显示,首次授予的2090万份期权行权价格为13.92元,且行权时公司股价不低于15元。而5月21日方大炭素收盘价为6.66元,由于在去年7月中旬有一次除权,复权后股价为13.92元,仍不符合草案要求。

再比如长园集团,公司5月6日公告称,年初制定的《股票期权激励计划（草案）》中几项重要指标均有可能做出较大调整,且目前资本市场系统性风险较大,不明朗因素增多,公司决定终止实施该草案。

业绩未达预期

除了股价低迷,公司业绩未达到此前的预期、行权条件难以实现是影响股权激励实施的另一个重要原因。股权设计律师，股权激励设计，高管股权激励方案如方大炭素的行权条件明确规定2009年扣除非经常性损益后的净利润不低于2007-2008年平均数的110%,而去年公司业绩同比却大幅下降。

经营业绩无法达到股权激励考核条件的还有兴发集团,公司2008年10月7日披露的《首期股票期权激励计划（草案）》提出,授予激励对象250万份股票期权,以2007年净利润为基数,2008-2012年的净利润分别增长150%、200%、250%、300%、400%以上。公司去年实现净利润13890万元,与2007年的7621万元相比增长82%。

长园集团的行权条件也比较“苛刻”,要求公司未来三年盈利复合增长率超过12%,净资产收益率不低于10%等。分析人士认为,这也是公司终止实施股权激励计划的原因之一。

从统计数据看,由于市场低迷导致股权激励终止的公司并不多,但是股价低于行权价的公司并不止于这几家,如果市场持续低迷,更多公司的股权激励计划将受到影响。

数据显示,中集集团股权激励计划提出的行权价为12.51元,而公司5月24日收盘价12.05元已经低于这一价格;芭田股份5月24日收盘价8.59元低于行权价8.65元。东莞股权激励，连锁门店股权激励实际上上市公司推出股权激励计划的积极性已经受到了影响,据Wind资讯统计,今年推出股权激励计划的公司有11家,其中4月中旬以来的仅有2家。

（来源：中国证券报）